1、財(cái)政政策是指根據(jù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的需要，通過(guò)財(cái)政支出與稅收政策來(lái)調(diào)節(jié)總需求。

2、增加***支出，可以***總需求，從而增加國(guó)民收入，反之則壓抑總需求，減少國(guó)民收入。

3、稅收對(duì)國(guó)民收入是一種收縮性力量，因此，增加***稅收，可以抑制總需求從而減少國(guó)民收入，反之，則***總需求增加國(guó)民收入。

4、 狹義貨幣政策：指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)（穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國(guó)際收支）運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總合。

5、 廣義貨幣政策：指***、中央銀行和其他有關(guān)部門所有有關(guān)貨幣方面的規(guī)定和采取的影響金融變量的一切措施。

6、（包括金融體制改革，也就是規(guī)則的改變等） 兩者的不同主要在于后者的政策制定者包括***及其他有關(guān)部門，他們往往影響金融體制中的外生變量，改變游戲規(guī)則，如硬性限制信貸規(guī)模，信貸方向，開(kāi)放和開(kāi)發(fā)金融市場(chǎng)。

7、前者則是中央銀行在穩(wěn)定的體制中利用貼現(xiàn)率，準(zhǔn)備金率，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)達(dá)到改變利率和貨幣供給量的目標(biāo)。

8、 目前中國(guó)實(shí)行的是:雙穩(wěn)健的財(cái)政和貨幣政策 [摘要] 財(cái)政政策和貨幣政策是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大基本政策手段。

9、二者主要是通過(guò)實(shí)施擴(kuò)張性或收縮性政策，來(lái)調(diào)整社會(huì)總供給和總需求的關(guān)系。

10、二者既各有側(cè)重，又緊密聯(lián)系，必須準(zhǔn)確把握和正確處理二者的關(guān)系，根據(jù)實(shí)際情況協(xié)調(diào)而靈活運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策，才能充分發(fā)揮其應(yīng)有作用，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)快速發(fā)展。

11、國(guó)家對(duì)社會(huì)資金供求的調(diào)節(jié)應(yīng)盡可能避免行政干預(yù)，而應(yīng)主要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段加以引導(dǎo)，當(dāng)貨幣政策效果不明顯時(shí)，財(cái)政政策就應(yīng)該發(fā)揮其應(yīng)有的帶動(dòng)作用。

12、同時(shí)，保持一定規(guī)模的國(guó)債，不僅是財(cái)政政策調(diào)控的重要手段，而且也可以為中央銀行發(fā)展債券市場(chǎng)開(kāi)展貨幣公開(kāi)市場(chǎng)操作提供必要條件，增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性。

13、 財(cái)政政策和貨幣政策是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大基本政策手段。

14、二者主要是通過(guò)實(shí)施擴(kuò)張性或收縮性政策，來(lái)調(diào)整社會(huì)總供給和總需求的關(guān)系。

15、二者既各有側(cè)重，又緊密聯(lián)系，必須準(zhǔn)確把握和正確處理二者的關(guān)系，根據(jù)實(shí)際情況協(xié)調(diào)而靈活運(yùn)用財(cái)政政策和貨幣政策，才能充分發(fā)揮其應(yīng)有作用，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)快速發(fā)展。

16、 一、財(cái)政向銀行發(fā)放國(guó)債規(guī)模的大小是調(diào)整貨幣供應(yīng)的重要渠道 在當(dāng)今社會(huì)，一國(guó)貨幣總量指的是以貨幣單位表示的社會(huì)貨幣購(gòu)買力總額，主要包括現(xiàn)金（或現(xiàn)鈔）和銀行存款（“存款貨幣”），其中，銀行存款所占的比重越來(lái)越大，而現(xiàn)金所占比重則很小。

17、因此，所謂貨幣投放，絕不僅指現(xiàn)鈔的投放，而更多的是指存款貨幣的投放。

18、目前一國(guó)貨幣投放的渠道主要有：中央銀行購(gòu)入發(fā)鈔儲(chǔ)備黃金（或其它儲(chǔ)備物資）；2、央行購(gòu)買儲(chǔ)備外匯；3、央行購(gòu)買國(guó)債或給予***（財(cái)政）透支；4、央行向各類貸款銀行發(fā)放貸款，或者買入貸款銀行持有的國(guó)債、央行票據(jù)、金融債券等，并通過(guò)貸款銀行向社會(huì)發(fā)放貸款；5、貸款銀行吸收存款后，除交存央行一定比例的存款保證金或保持一定的備付金存款外，向社會(huì)發(fā)放貸款，并形成貸款投放的乘數(shù)效應(yīng)；6、央行外的各類銀行購(gòu)買國(guó)債、企業(yè)債券以及外匯等。

19、另外，從整個(gè)國(guó)家貨幣購(gòu)買力總額看，境外資金流入和本國(guó)貨幣流出境內(nèi)也會(huì)影響社會(huì)貨幣總量（這要進(jìn)行凈流入或凈流出量的具體分析）。

20、 我國(guó)目前貨幣投放最具有調(diào)節(jié)余地的渠道，一是銀行貸款，這也是貨幣投放最主要的一條渠道；二是各類銀行購(gòu)買國(guó)債并通過(guò)財(cái)政開(kāi)支向社會(huì)投放貨幣。

21、其它渠道投放貨幣的伸縮余地都是有限的。

22、這里，財(cái)政增加向銀行發(fā)放國(guó)債，就意味著銀行增加貨幣投放（因而也會(huì)形成財(cái)政投放的乘數(shù)效應(yīng)）；財(cái)政兌付向銀行發(fā)放的國(guó)債，就意味著銀行減少貨幣投放（增加貨幣回籠）。

23、也就是說(shuō)，財(cái)政收支不僅也體現(xiàn)為社會(huì)貨幣的收付，體現(xiàn)為社會(huì)貨幣的再分配，而且財(cái)政向銀行發(fā)放國(guó)債規(guī)模的大小就是調(diào)整貨幣供應(yīng)總量的重要渠道。

24、這也是財(cái)政政策與貨幣政策緊密相關(guān)的重要表現(xiàn)。

25、 二、運(yùn)用兩種渠道，有效調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)總量特別是“流通貨幣量” 一般來(lái)講，社會(huì)貨幣總量就是以貨幣表示的社會(huì)購(gòu)買力總額，即社會(huì)總需求，但從某一時(shí)間段看，社會(huì)貨幣總額中總會(huì)有一部分脫離社會(huì)生產(chǎn)流通領(lǐng)域而沉淀下來(lái)，并不形成當(dāng)期實(shí)際的購(gòu)買力。

26、因此，社會(huì)貨幣總量又可以劃分為“流通貨幣量”和“沉淀貨幣量”兩部分。

27、真正影響一定時(shí)期社會(huì)有效需求的，不完全是社會(huì)貨幣總量，而主要是流通貨幣量。

28、當(dāng)然，流通貨幣量的變動(dòng)與貨幣總量的變動(dòng)是有密切關(guān)系的。

29、 從貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)社會(huì)貨幣總量，特別是流通貨幣量的調(diào)節(jié)作用看，二者又有明顯的差別，是不能相互代替的。

30、 從貨幣政策調(diào)控的基本對(duì)象----銀行貸款投放貨幣的情況看，貸款投放形成的資金屬于債務(wù)資金，一般有規(guī)定的貸款期限，到期要還本付息，貸款利息就是貸款資金的價(jià)格或成本。

31、因此，貸款投放更像是資金的買賣行為，能否投放出去，以及實(shí)際投放多少，取決于買賣雙方的意愿和銀行信貸資金的規(guī)模，而并非是無(wú)條件的。

32、其中，銀行可以通過(guò)降低貸款利率和貸款條件來(lái)增加貸款需求，但降低利率對(duì)貸款需求的***作用是有限的，特別是在一個(gè)缺乏充分成本效益意識(shí)和約束的社會(huì)更是如此；而不計(jì)成本、不顧風(fēng)險(xiǎn)地濫放貸款也是不符合銀行經(jīng)營(yíng)原則和監(jiān)管要求的，是要嚴(yán)格控制的。

33、銀行貸款的增長(zhǎng)從根本上講，決定于借款人對(duì)未來(lái)收入或投資回報(bào)的預(yù)期和信心。

34、在面臨貸款有效需求不足，存在通貨緊縮壓力的情況下，通過(guò)擴(kuò)張性貨幣政策來(lái)***貨幣需求的作用往往是非常有限的。

35、但是，在社會(huì)貸款需求旺盛，流通貨幣量增大，面臨通貨膨脹壓力的情況下，銀行作為貨幣供應(yīng)者，在控制貨幣投放方面的作用卻會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其在擴(kuò)大貨幣投放方面的作用。

36、另外，銀行通過(guò)提高或降低存款利率，可以在一定程度上調(diào)節(jié)社會(huì)存款意向，從而在一定程度上調(diào)整沉淀貨幣量和流通貨幣量的比例，但社會(huì)存款意向同樣受多種因素影響，特別是還受到未來(lái)收支預(yù)期變動(dòng)的影響，單純的利率調(diào)整對(duì)存款的調(diào)節(jié)作用也是有限的。

37、 從財(cái)政政策對(duì)貨幣總量和流通貨幣量的影響來(lái)看，在社會(huì)存款意愿強(qiáng)烈，投資和消費(fèi)需求不足的情況下，通過(guò)發(fā)行國(guó)債吸收一部分社會(huì)沉淀貨幣（包括銀行沉淀資金），并通過(guò)財(cái)政開(kāi)支投放出去，可以直接而有效地調(diào)節(jié)當(dāng)期沉淀貨幣量與流通貨幣量的比例，并通過(guò)改善投資環(huán)境帶動(dòng)民間投資，改善社會(huì)收支預(yù)期，增強(qiáng)人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，從而***社會(huì)投資和消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。

38、但發(fā)行國(guó)債是國(guó)家對(duì)社會(huì)的負(fù)債，是要?dú)w還的，因此，必須保證國(guó)債投資的質(zhì)量和效益，并要避免因增加財(cái)政投資而產(chǎn)生對(duì)民間投資的“擠出效應(yīng)”。

39、國(guó)債發(fā)放的總量必須控制在財(cái)政可以承受的范圍以內(nèi)，避免造成嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)。

40、同時(shí)，還必須看到，財(cái)政投資是一種權(quán)益性投資，它代表著對(duì)被投資企業(yè)或項(xiàng)目的所有權(quán)，因而享有對(duì)被投資企業(yè)和項(xiàng)目的管理、分紅和處置的權(quán)力，但卻沒(méi)有要求其歸還投資的權(quán)力。

41、這就意味著財(cái)政擴(kuò)大投資后，一旦面臨通貨膨脹的壓力，需要控制貨幣投放時(shí)，要收回投資是相當(dāng)困難的，對(duì)一些投資期限較長(zhǎng)的項(xiàng)目，如果匆忙停止后續(xù)投資，還可能造成重大損失。

42、 貨幣政策與財(cái)政政策不僅在不同情況下對(duì)調(diào)節(jié)貨幣總量，特別是流通貨幣量的影響不同，而且銀行貸款與財(cái)政投資的性質(zhì)也是完全不同的。

43、要正確認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)確把握二者的本質(zhì)特征和根本區(qū)別，充分發(fā)揮其應(yīng)有的職能作用，而不能將二者混為一談。

44、我國(guó)曾實(shí)行過(guò)“撥改貸”，將國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)的撥款（投資）改為統(tǒng)一由銀行貸款解決，這盡管為解決一定時(shí)期的特殊問(wèn)題發(fā)揮過(guò)積極作用，但卻帶來(lái)了新的影響深遠(yuǎn)的問(wèn)題：企業(yè)資本金嚴(yán)重缺乏，財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重；將由財(cái)政解決的撥款改為銀行貸款解決，使銀行失去了貸款控制的標(biāo)準(zhǔn)和自主性，銀行成為財(cái)政和計(jì)委的出納；銀行貸款代替撥款，使企業(yè)獲得貸款不還的理由（投資是不存在歸還問(wèn)題的），因而造成對(duì)國(guó)有銀行嚴(yán)重的貸款不還的企業(yè)誠(chéng)信問(wèn)題。

45、這些都是值得我們認(rèn)真吸取教訓(xùn)的。

46、 應(yīng)該強(qiáng)調(diào)，財(cái)政政策是國(guó)家意圖的體現(xiàn)，盡管政策制定的內(nèi)部時(shí)滯可能比較長(zhǎng)，但一經(jīng)確定，其實(shí)施帶有強(qiáng)制性，外部時(shí)滯卻非常短。

47、而貨幣政策則主要依靠調(diào)整存貸款利率、存款準(zhǔn)備金率、票據(jù)再貼現(xiàn)利率和再貸款利率等，間接地調(diào)整民間存貸款意向和銀行貸款意向等，經(jīng)過(guò)多道環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)才能產(chǎn)生效果，因此，其外部時(shí)滯是比較長(zhǎng)的。

48、為推動(dòng)市場(chǎng)機(jī)制不斷健全，國(guó)家對(duì)社會(huì)資金供求的調(diào)節(jié)應(yīng)盡可能避免行政干預(yù)，而應(yīng)主要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段加以引導(dǎo)，在這種情況下，當(dāng)貨幣政策效果不明顯時(shí)，財(cái)政政策就應(yīng)該發(fā)揮其應(yīng)有的帶動(dòng)作用。

49、同時(shí)，保持一定規(guī)模的國(guó)債，不僅是財(cái)政政策調(diào)控的重要手段，而且也可以為中央銀行發(fā)展債券市場(chǎng)開(kāi)展貨幣公開(kāi)市場(chǎng)操作提供必要條件，增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的有效性。

50、可見(jiàn)，貨幣政策與財(cái)政政策必須密切配合、互相支持，而不能相互代替、互相推脫。

51、 三、對(duì)貨幣總量和流通貨幣量調(diào)控的把握標(biāo)準(zhǔn) 貨幣總量或社會(huì)總需求的調(diào)節(jié)是非常復(fù)雜的事情，要準(zhǔn)確把握調(diào)節(jié)的方向和尺度是很難的，但又是必須加以明確的關(guān)鍵問(wèn)題。

52、 我們知道，調(diào)節(jié)貨幣總量和流通貨幣量的目的主要是保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)適度穩(wěn)定增長(zhǎng)，保持物價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定，從而保證最大程度的勞動(dòng)就業(yè)、社會(huì)穩(wěn)定和對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展等。

53、據(jù)此我們可以肯定，貨幣總量和流通貨幣量增長(zhǎng)率的確定主要取決于國(guó)民經(jīng)濟(jì)（一般以國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP表示）的增長(zhǎng)目標(biāo)和居民消費(fèi)物價(jià)總指數(shù)的變動(dòng)目標(biāo)。

54、保持多高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度或浮動(dòng)范圍，消費(fèi)物價(jià)總指數(shù)的波動(dòng)控制在多大的范圍之內(nèi)，需要作為重要的國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃指標(biāo)予以研究并報(bào)全國(guó)人大核定。

55、這兩大指標(biāo)確定后，即可據(jù)以確定貨幣供應(yīng)量的控制目標(biāo)。

56、 由于貨幣投放或回籠對(duì)GDP的影響具有滯后性，所以貨幣量目標(biāo)增長(zhǎng)率還受貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率與GDP增長(zhǎng)率相關(guān)函數(shù)（簡(jiǎn)稱“關(guān)系函數(shù)”）的影響。

57、這一關(guān)系函數(shù)的準(zhǔn)確確定，對(duì)準(zhǔn)確把握貨幣供應(yīng)量控制目標(biāo)至關(guān)重要。

58、為保持貨幣政策的連續(xù)性，避免貨幣流通量的大起大落，“關(guān)系函數(shù)”可按照前三年（或適當(dāng)時(shí)段）貨幣總量（近似地以M2表示）和流通貨幣量（近似地以M1表示）的增長(zhǎng)率與同期GDP增長(zhǎng)率比值的平均數(shù)來(lái)分別確定M2和M1的關(guān)系函數(shù)。

59、在此基礎(chǔ)上，再將目標(biāo)實(shí)施過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的重大事項(xiàng)可能造成的影響程度作為“調(diào)整項(xiàng)”考慮進(jìn)去，即可確定M2和M1的目標(biāo)增長(zhǎng)率。

60、計(jì)算公式為：M2目標(biāo)增長(zhǎng)率＝GDP目標(biāo)增長(zhǎng)率×M2關(guān)系函數(shù)±物價(jià)目標(biāo)變動(dòng)率±調(diào)整項(xiàng)M1目標(biāo)增長(zhǎng)率＝GDP目標(biāo)增長(zhǎng)率×M1關(guān)系函數(shù)±物價(jià)目標(biāo)變動(dòng)率±調(diào)整項(xiàng)在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，如果M2和M1實(shí)際增長(zhǎng)率與目標(biāo)增長(zhǎng)率發(fā)生較大偏差（如相差3個(gè)百分點(diǎn)以上），GDP或物價(jià)總指數(shù)的實(shí)際變動(dòng)率與目標(biāo)發(fā)生較大偏離（如低于最低目標(biāo)值或高于最高目標(biāo)值0.5個(gè)百分點(diǎn)以上），就應(yīng)該適當(dāng)進(jìn)行反向調(diào)整。

61、這樣，貨幣增長(zhǎng)的調(diào)節(jié)方向和目標(biāo)就比較明確了。

62、 確定了貨幣增長(zhǎng)的調(diào)節(jié)方向和目標(biāo)后，就要相應(yīng)調(diào)整和協(xié)調(diào)財(cái)政政策和貨幣政策，確保貨幣增長(zhǎng)調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

63、 總之，財(cái)政政策和貨幣政策作為國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的兩大基本政策手段，既有不同的調(diào)節(jié)重點(diǎn)和手段，有著不同的調(diào)節(jié)影響和作用范圍，又緊密聯(lián)系、相互影響，必須正確認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)確處理二者的關(guān)系，才能充分發(fā)揮二者應(yīng)有的積極作用。