1、正回購是一方以一定規(guī)模債券作抵押融入資金，并承諾在日后再購回所抵押債券的交易行為。

2、也是央行經(jīng)常使用的公開市場(chǎng)操作手段之一，央行利用正回購操作可以達(dá)到從市場(chǎng)回籠資金的效果。

3、較央行票據(jù)，正回購將減少運(yùn)作成本，同時(shí)鎖定資金效果較強(qiáng)，減少流動(dòng)性。

4、從回購交易的起源看，回購交易一開始就與中央銀行操作密切相關(guān)。

5、1918年美聯(lián)儲(chǔ)為推進(jìn)銀行承兌匯票的發(fā)展而創(chuàng)設(shè)了回購交易，只不過當(dāng)時(shí)以銀行承兌匯票而不是以債券作為質(zhì)押物而已。

6、因而由央行作為正回購方主動(dòng)發(fā)起的債券回購交易就是我們所說的央行進(jìn)行正回購操作。

7、由央行作為逆回購方主動(dòng)發(fā)起的債券回購交易即為央行進(jìn)行逆回購操作。

8、按照國際慣例，央行通常在市場(chǎng)成員中選取一些資金實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好、交易活躍的商業(yè)銀行，證券公司或信托公司，即公開市場(chǎng)的一級(jí)交易商來作為對(duì)手方，通過招投標(biāo)方式進(jìn)行正、逆回購交易。

9、一般而言，央行為使其正回購操作成功，在進(jìn)行數(shù)量招標(biāo)時(shí)，其給出的回購利率往往會(huì)略高于市場(chǎng)回購利率，這樣就比較容易達(dá)成交易，起到順利回收資金的目的。

10、而央行進(jìn)行逆回購交易時(shí)，其給出的回購利率常常會(huì)低于市場(chǎng)回購利率。