可持續(xù)增長率，是指企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財務(wù)政策決定的內(nèi)在增長能力，是在不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下，企業(yè)銷售所能增長的最大比率，其中，經(jīng)營效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

可持續(xù)增長率的計算公式為：可持續(xù)增長率=權(quán)益報酬率×留存收益率；

或：可持續(xù)增長率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益率。

企業(yè)提高可持續(xù)增長率的措施：維持合理及最佳的財務(wù)結(jié)構(gòu)；合理安排負(fù)債項目的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；科學(xué)性地降低產(chǎn)品成本和期間費用。

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怎么理解可持續(xù)增長率？

可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=股東權(quán)益增加值/期初股東權(quán)益

可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。

可持續(xù)增長率的理解:

可以概括為一個概念、兩個公式、五個假設(shè)、五個等于、基期事項、四點變化。

一個概念：

可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。

經(jīng)營效率：指資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率

財務(wù)政策：指資產(chǎn)負(fù)債率和留存收益率

兩個公式：

公式一：

可持續(xù)增長率=銷售增加額/基期銷售額

=(凈利潤/期初股東權(quán)益)*留存收益率

=(凈利潤*留存收益率)/期初股東權(quán)益

=期初權(quán)益資本凈利率*本期收益留存率

=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)*收益留存率

除期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)中的期初權(quán)益外，余皆是期末數(shù)

公式二：

可持續(xù)增長率=權(quán)益凈利率*留存收益率/(1-權(quán)益凈利率*留存收益率)

=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期末權(quán)益乘數(shù)*留存收益率/(1-銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*期末權(quán)益乘數(shù)*留存收益率)

五個假設(shè)：

(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；

(2)公司目前的股利支付率一個目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；

(3)不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源；

(4)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息；

(5)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。

在五個假設(shè)條件成立時，銷售的實際增長率等于可持續(xù)增長率。

五個等于：

在可持續(xù)增長率條件下，五個假設(shè)成立，則有五個等于：

銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負(fù)債增長率=所有者權(quán)益增長率=股利增長率(或留存收益增長率)

基期事項：

可持續(xù)增長率，是基于基期的水平，預(yù)測下年度的銷售增長率，所以，無論是采用哪個公式，公式中的有關(guān)數(shù)據(jù)均指基期數(shù)。即站在基期的角度預(yù)測報告期的銷售增長率。

四點變化：

第一、在保持基期經(jīng)營效率(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率)和資產(chǎn)負(fù)債率不變，并且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提下，可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長率的情況下，計算股利支付率即留存收益率。

第二、在保持基期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)政策(資產(chǎn)負(fù)債率、留存收益率)不變，并且不從外部進(jìn)行股權(quán)融資的前提下，可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長率的情況下，計算銷售凈利率。

第三、外部籌集債務(wù)資金，即資產(chǎn)負(fù)債率發(fā)生變化，根據(jù)公式二計算出的權(quán)益乘數(shù)(進(jìn)而可計算出資產(chǎn)負(fù)債率)僅為新增銷售額部分的資產(chǎn)負(fù)債率而非全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率，因此，還要根據(jù)：

資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債+新增負(fù)債)/(資產(chǎn)+新增資產(chǎn))

將其換算為全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債率。

第四、外部籌集股權(quán)資金，不符合可持續(xù)增長率第(3)個假設(shè)條件，即不能用可持續(xù)增長率的公式計算。只能根據(jù)：

外部融資需求=資產(chǎn)增加-負(fù)債增加-留存收益增加

計算外部股權(quán)融資額

可持續(xù)增長率計算公式是什么？

可持續(xù)增長率=(銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))/(1-銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×留存收益率×權(quán)益乘數(shù))，相關(guān)公式還有如下：

一、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變→銷售增長率=總資產(chǎn)增長率。

二、銷售凈利率不變→銷售增長率=凈利增長率。

三、資產(chǎn)負(fù)債率不變→總資產(chǎn)增長率=負(fù)債增長率=股東權(quán)益增長率。

四、股利支付率不變→凈利增長率=股利增長率=留存收益增加額的增長率。

五、可持續(xù)增長率=股東權(quán)益收益率×(1-股利支付率)/（1-股東權(quán)益收益率x(1-股利支付率)）=ROE*自留率/（1-ROEx自留率）。

六、可持續(xù)增長率=銷售增長率=股東權(quán)益增長率=增加的留存收益/期初股東權(quán)益=ROE*期末所有者權(quán)益*自留率/（期末所有者權(quán)益-ROE*期末所有者權(quán)益*自留率）。